스프레드란 무엇인가?

TED 스프레드란 무엇인가

그렇다면 LIBOR-OIS 스프레드와 TED 스프레드의 차이점은 없을까? 사실 실무적으로 두 지표를 사용하는데 있어 유의미한 차이점은 없다. 그러나 굳이 구분하자면, 양 지표를 계산하는데 사용되는 금리가 다른만큼 반영되는 위험의 유형도 조금 달라진다. 우선 TED 스프레드란 무엇인가? 스프레드는 한 쪽 금리가 은행 신용 위험이 가산된 금리인 반면 반대편 금리는 완벽한 무위험 수익률인 미국 정부의 조달 금리이다. 따라서 두 금리를 빼주게 되면 순수한 은행의 신용 위험이 포착되는데, 이 은행의 신용 위험이란 결국 경제 전반의 신용 위험과 크게 다르지 않다. 기업이나 가계 같은 경제 주체 의 신용도가 악화되면, 결국 그 대출 제공자인 은행의 신용도 역시 함께 악화될 수 밖에 없기 때문이다. 또한 은행들의 신용 등급은 일반 기업보다 비교적 높은 편이기 때문에, 다른 경제 주체가 안정적인 가운데 은행 혼자만 위기에 처하는 경우는 거의 없다. 따라서 TED 스프레드는 앞서 말했듯 경제의 전반적인 신용 위험을 잘 표현 한다고 볼 수 있다.

반면, LIBOR-OIS 스프레드의 양쪽 금리는 모두 은행 내지 그와 유사한 금융기관의 신용 위험이 가산된 금리이다. 양쪽 금리에 동일한 신용 위험이 가산된 만큼, 이를 서로 빼주게 되면 원칙적으로 신용 위험은 상쇄 되어 사라져야 한다. 다만 그 신용 위험이 100% 상쇄되지는 않는데, 편에서 밝혔듯, OIS 계약은 원금을 교환하지 않으므로 오직 이자 부분 만큼만이 상대방 신용 위험에 노출되기 때문이다. 반면, LIBOR 는 상대방에게 실제로 원금을 제공하고 그에 적용하는 금리이기에 신용 위험을 민감하게 반영할 수 밖에 없다. 따라서 LIBOR 에서 OIS 금리를 빼주게 되면 은행의 신용 위험이 어느정도 반영되기는 하지만, TED 스프레드만큼 선명하지는 않다 고 할 수 있겠다. 대신 같은 이유로 LIBOR-OIS 스프레드에는 또 다른 유형의 위험이 반영되는데, 바로 단기 자금 시장의 유동성(Liquidity) 상황이다. 역시 OIS는 순수 이자만 상호 교환하는 계약이므로, 원금을 상대방에 제공해야하는 경우에 비해 시장 유동성 상황의 영향을 덜 받는다. 따라서 LIBIOR 에서 OIS 금리를 빼주게 되면 단기 자금 시장의 유동성 상황이 스프레드(차)에 반영 되게 되는 것이다. 그러나 실제로 신용 위험과 유동성 위험은 서로 연동되는 위험이라고 볼 수 있기에, TED 스프레드가 유동성 상황을 아예 반영하지 않는 것도 아니다. 그러므로 두 스프레드 지표는 서로 포인트가 살짝 다를 뿐 전반적으로 비슷한 위험들을 포착한다고 볼 수 있다. 이에 두 지표가 중기적으로 전혀 다르게 움직이는 경우 역시 흔치 않다. 한편 이러한 지표들은 어디까지나 시중 금리에 반영된 위험도를 간접적으로 관찰 하는 방식이므로, 일반 적인 상황 하에서 하루하루의 등락폭은 유의미하지 않다. 따라서 특정 수준 이상으로 양 스프레드가 확대되었을 시, 그 의미와 원인을 해석하는 것이 중요하다고 할 수 있겠다.

스프레드란 무엇인가! 스프레드 뜻과 종류 및 스프레드 거래 개념

본 글은 환율 스프레드, 신용 스프레드, 채권 스프레드(금리 스프레드)를 비롯해 주식,선물,옵션 스프레드 등 다양한 분야에서 사용되는 스프레드 뜻과 스프레드 거래 개념에 대해 설명합니다.

스프레드라는 용어는 환율(외환), 주식, 채권을 비롯해 파생상품(선물, 옵선 등) 까지 다양한 영역에서 사용되고 있습니다.

스프레드 뜻과 개념을 정확하게 이해하고 금융 투자 상품 매매 시 참고하셨으면 합니다.

스프레드란 비교 가능한 두 상품 간 가격 차이를 뜻 합니다.

스프레드 거래란 두 상품 간 가격 차이를 이용한 거래를 뜻 합니다.

가격비교/가치비교가 가능한 모든 것에 대해서는 스프레드(Spread)를 측정할 수 있으며 이러한 스프레드를 이용한 스프레드 거래를 통해 수익을 창출할 수 있습니다.

또한 같은 종류의 금융/투자 상품 간에도 각종 조건에 따라 스프레드가 발생할 수 있습니다.

따라서 스프레드 거래에서는 동일 종류의 상품 또는 유사 상품간의 가격 차이를 이용한 스프레드 거래를 통해 특정 한 분야의 금융투자상품에서 수익을 창출할 수 있습니다.

그럼 다양한 분야에서 사용되는 스프레드에 대해 알아보도록 하겠습니다.

환율 스프레드란 동일 통화에서 발생하는 매입환율(Bid)과 매도환율(Offer) 차이를 뜻합니다.

환율 스프레드는 거래 시장을 비롯해 경제 이슈 등으로 시장 불안 요인이 나타나거나 확산될 경우 확대되는 경향을 보입니다.

예를 들어 특정 경제 이슈가 세계 경제를 매우 불안하게 만든다거 하는 시장 불안 요인이 나타난 상태에서 이 시장 불안 요인이 더욱 심화 될 것이라고 한다면 환율 스프레드인 매입환율과 매도환율의 차이가 더욱 커진다는 것입니다.

신용 스프레드란 신용을 기반으로 한 금융 거래 (매매) 시 적용되는 기본금리에 추가되는 가산금리를 비롯한 추가적인 비용을 뜻 합니다.

따라서 대출상품 거래 혹은 자금대여 거래 시 스프레드는 대게 신용도에 따라 차이가 발생하며, 높은 신용도를 가질 경우 가산금리가 적게 됨에 따라 신용 스프레드가 낮아지게 되고, 낮은 신용도를 가질 경우, 가산금리가 높아짐에 따라 신용 스프레드가 높아지게 됩니다.

채권 스프레드(금리 스프레드)란 채권간 잔존 만기 또는 세부 조건에 따라 발생하는 수익률 차이를 뜻합니다.

채권 역시 채권마다 부여되는 등급 (채권등급)에 따라 채권 스프레드가 발생하게 되며, 같은 종류와 조건을 가진 채권들에서도 남은 만기일 수에 비례해 수익률 차이가 발생합니다.

채권 투자에서는 이러한 채권 스프레드를 이용해서 채권투자 수익을 창출하게 되는 것입니다.

주식 스프레드란 동일 종목에 대한 매수/매도 시 가격 차이 또는 일정 기간 동안 특정 주식 종목의 최저가격과 최고가격 차이 등 다양한 주식의 가격 (주가) 차이를 뜻 합니다.

주식매매 시 대부분 낮은 가격에 매수해서 높은 가격에 주식 매도함으로써 주식투자 수익을 창출합니다.

이 경우 동일 종목에 대해 매수가격과 매도가격간이 차이가 크게 발생할 경우 주식 스프레드가 크게 형성되었다고 이야기를 할 수 있습니다.

뿐만아니라 단기간 주가 간 괴리(스프레드)스프레드란 무엇인가? 가 심하게 발생할 경우, 주식시장에서는 스프레드를 좁이려는 매매 특성이 존재합니다.

이러한 급격한 주식 스프레드 발생을 이용한 주식 투자가 바로 주식 스프레드를 이용한 매매방법 입니다.

선물/옵션 스프레드란 동일한 혹은 상이한 선물상품/옵션상품 간 종류, 만기일 등의 세부 조건에 따른 가격 차이를 뜻 합니다.

한편 선물의 경우, 동일한 기초자산을 바탕으로 하는 선물상품임에도 거래소가 상이할 경우에도 선물 스프레드(선물 가격 차이)가 발생하게 됩니다.

흔히 선물/옵션 스프레드 거래는 고평가된 선물/옵션상품에 대한 매도 포지션을 취하고 저평가된 선물/옵션상품에 대한 매수 포지션을 취함으로써 수익을 창출하는 선물/옵션 매매 기법 입니다.

동일 상품 종류 내에서도 상이한 두 상품 내에서 가격 차이(스프레드)가 발생하거나 같은 상품이어도 세부적인 조건에 따라 발생하는 스프레드 발견은 수익을 창출할 수 있는 기회가 됩니다.

한편, 동일한 상품이라고 할지라도 세부적인 조건에 따라 가격 차이가 발생할 수 있으며, 이러한 스프레드를 이용하는 방법 역시 스프레드 거래 시 수익을 올리는 핵심방법이라고 볼 수 있습니다.

투자라는 것은 저평가되었는 상태의 상품 매수하여 고평가 또는 합리적인 평가 시점에서 매도한다는 점에서 투자에서 수익은 곧 스프레드를 이용한 매매에서부터 시작된다고 볼 수 있습니다.

꼭 알아야 할 3가지 금리 스프레드-신용, 장·단기, 테드 스프레드

여러가지 금리의 의미를 알고 나면 경제가 이해되고 현명한 경제 생활에도 도움이 됩니다. 만약 남들 보다 좀 더 깊은 금리 지식을 갖고자 한다면 금리 스프레드란 무엇인지를 이해해야 합니다.

스프레드(spread)는, ‘펼치다’, ‘퍼뜨리다’란 뜻도 있지만 금리 스프레드에서의 ‘스프레드’는 ‘차이’란 뜻입니다. 그러니까 금리 스프레드는 금리 차이라고 보면 되겠습니다.

다양한 금리가 있으니 금리 스프레드도 여러가지가 있겠지만, 중요한 것은 신용 스프레드와 장·단기 스프레드입니다. 글로벌화된 경제를 생각하면 세계 금융 시장에도 눈을 돌려야 하니 테드(TED) 스프레드까지해서 3가지 금리 스프레드 정도는 알고 있어야 되겠습니다. 그럼 각각에 대해 뜻과 의미를 알아 보겠습니다.

신용 스프레드

3년 만기 회사채 금리와 3년 만기 국고채 금리의 차이가 신용 스프레드입니다.

일반적으로 회사채 금리가 국고채 금리 보다 높죠. 높은 이유는 무엇일까요? 아무래도 국가에서 보증하는 국고채 보다 회사채는 신용 위험이 있기 때문입니다. 그래서 붙은 이름입니다. ‘신용’ 스프레드.

신용 스프레드는 현재의 경기를 반영하는데요, 만약 회사채 금리가 급하게 상승하여 국고채 금리와의 차이(스프레드) 즉, 신용 스프레드가 커진다면, 경기 상황이 좋지 않음을 의미합니다.

경기가 불안정할 때 국고채 금리는 회사채 금리에 비해 완만하게 변하겠지만, 회사채 금리는 경기 불안으로 신용 위험이 커지니 급하게 변합니다.

경기가 안정적일 때의 신용스프레드

아래 그래프를 보시면 3년 만기 회사채 금리와 국고채 금리의 차이가 일정하게 변화되고 있습니다. 즉, 신용 스프레드가 안정적이라는 이야기 인데요, 신용 스프레드가 안정적이라고 해서 경기가 좋다라고까지는 말할 수 없지만, 큰 경제적 불안 사항은 없다는 것을 보여 줍니다.

경기가 불안할 때의 신용 스프레드

아래 그래프는 2008년부터 2009년 6월까지의 3년 만기 국고채와 회사채 금리를 보여 주고 있습니다. 2008년 세계 금융 위기를 겪은 시기가 포함되어 있습니다.

2008년 하반기부터 2009년 초반까지 회사채 금리와 국고채 금리 차이 즉, 신용스프레드가 확장 되었다는 사실을 확인할 수 있습니다.

이처럼 신용 스프레드는 경기가 안정적일때는 일정한 모습을 보이다가 경기가 좋지 않을 때는 확대되는 모습을 보입니다. 신용 스프레드가 커졌다면 경기가 좋지 않을 가능성이 높다는 말입니다.

신용 스프레드 확인하는 법

신용 스프레드는 한국은행 경제통계 시스템 등 여러 곳에서 확인할 수 있지만, 신용 스프레드 추이를 보려면 e-나라지표 시장금리 추이 페이지에서 확인 하는 것이 제일 편리합니다.

해당 페이지에서는 3년, 5년, 10년 국고채 금리와 3년 회사채 금리 그리고 91물 CD 금리, 콜금리, 기준금리를 함께 제공하는데요, 엑셀 파일로 다운 받을 수 있기 때문에 다운 받은 후 3년 국고채와 3년 회사채 칼럼을 비교하여 신용 스프레드를 계산하면 되겠습니다.

장·단기 스프레드

장·단기 스프레드는 장기 금리와 단기 금리의 차이를 보겠다는 것입니다. 주로 3년 만기 국고채와 10년 만기 국고채 금리의 차이를 봅니다.

장·단기 스프레드는 현재의 경기 상황을 반영하기도 하지만, 앞으로의 경기를 예측하는데에도 쓰입니다.

아래 그래프는 2007년에서 2009년 까지의 장·단기 스프레드입니다. 2017년 12월에는 심지어 3년 만기 국고채 금리가 10년 만기 장기 국고채 금리를 초과하는 장·단기 금리 역전 현상이 벌어졌던 것을 확인할 수 있습니다.

이 일이 있은 후 약 9개월 후 미국 리먼부라더스사가 파산하며 글로벌 금융위기가 심화되어 갔죠.

장·단기 스프레드와 신용 스프레드의 움직임 차이

바로 위의 그래프에서 장·단기 스프레드가 어느정도 안정적인 모습을 찾기 시작하는 시점은 미국 연준의 1차 양적완화 발표 주변입니다. 이후 장기 국고채 금리와 단기 국고채 금리의 차이가 넓혀 지고 안정적인 모습을 보이죠.

원래 장기 국고채 금리는 단기 국고채 금리보다 높아야 정상입니다. 오래 동안 돈을 빌려 주면 금리도 높아야 정상이니까요.

이처럼 장·단기 스프레드는 경기가 안정되면 확대되고 경기가 불안하면 축소 되는 경향이 있습니다.

신용 스프레드는 이와 반대죠. 경기가 불안할 때 신용 스프레드는 축소됩니다.

테드(TED) 스프레드

3개월 만기 영국 리보(LIBOR, ‘라이보’라고도 읽습니다.) 금리와 3개월 만기 미국 국채 금리의 차이가 바로 TED 스프레드 입니다. 세계 금융 시장 상황을 반영하죠.

리보 금리는 영국 소재 20개 은행의 차입 금리로, 런던 금융시장은 세계 금융시장을 대표하죠. 이를 미국 국채와 비교하기 때문에 테드 스프레드는 일종의 신용 스프레드라고도 할 수 있습니다.

테드 스프레드의 의미는 아래와 같이 이해할 수 있습니다.

경기가 불안해지면 어디다 투자하겠습니까? 보통은 안전자산에 투자하는 것이 일반적입니다. 미국 국채는 대표적인 안전자산이죠. 미국 국채에 대한 투자가 늘어난다면 미국 국채 가격은 오를 것이고 미국 국채 금리는 떨어질 것입니다. (채권 가격과 금리의 관계는 채권가격과 이자율의 관계 참고)

상대적으로 리보 금리는 올라갈 것입니다. 이렇게 스프레드란 무엇인가? 되면 테드 스프레드는 커집니다. 아래 이미지에서 볼 수 있는 것처럼 평소에는 1% 포인트 미만으로 차이가 나던 것이 2008년 금융위기 당시 4% 포인트를 넘게 테드 스프레드가 치솟는 것을 확인할 수 있습니다.

테드 스프레드는 이곳에서 확인할 수 있습니다.

지금까지 경제 상황에 대한 이해를 높여 주는 세 가지 금리 스프레드에 대해 알아보았습니다.

세계 금융 시장에 대한 이해를 위해 테드 스프레드 정도는 알고 있는 것이 좋습니다. 또한 신용 스프레드와 장·단기 스프레드의 뜻과 의미를 이해하면 관련 경제 기사가 익숙해지고 더 나아가서 자신만의 경기 전망을 할 수도 있을 것이라 생각됩니다.

스프레드란 무엇인가?

FX마진거래시 스프레드란 용어가 있습니다. 스프레드는 "매수환율" / "매도환율"의 차이입니다

FX마진거래에서 매매를 하실경우 사는 사람이 실제환율보다 조금 높은 가격에서 FX업체를 통해 통화를 구매하게 됩니다

그리고 파는사람은 실제 환율보다 더 저렴한 가격에 팔게됩니다

이렇듯 구매가격과 판매가격의 차이를 스프레드라고 합니다

스프레드는 FX업체의 수익원 입니다.

스프레드 : 수수료라고 보통 이야기하며 스프레드 자체가 FX업체 수익입니다

FX업체를 통해 마진거래를 하는 이상 스프레드는 무조건 지불되는 구조입니다

간단히 말하자면 FX업체에 수수료를 지불하는구나 라고 생각하시면 되겠습니다.

FX마진 용어 스프레드란 무엇인가?

스프레드가 확대되는 시간은 크게 2가지가 존재합니다

A.아침 등의 유통량이 적은 시간대

세계적으로 유통량이 적은 시간대는 스프레드가 커지는 편입니다

한국의 새벽 3시~8시는 세계 4대 시장 중 세계의 시장이 폐장한 시간이라 유통량이 적어지게 됩니다

유통량 거래가 적다는 것은 FX업체의 스프레드 수익도 그만큼 작아지게 됩니다

그렇기에 FX업체는 이익을 어느정도 확보하기 위해 스프레드를 늘려 적은 거래수에도 이익을 확보할수 있도록 설정합니다

대부분 FX업체는 스프레드 고정제를 도입하긴 하지만 한국 시간기준 새벽3시~8시까지는 예외로 하는 경우가 많습니다

환율이 급변하게 될떄 스프레드는 확대가 됩니다

따라서 경제 지표 발효 직후 등은 주의가 어느정도 필요할수 있으며

환율이 활발하게 움직인다는 것은 거래가 활발하게 진행되고 있다는 증거가 됩니다

그러나 급격히 상승 또는 하락할떄는 사는사람과 파는사람중 어느 한쪽이 많아지고 있는 상황이라는 것이며

예를들어서 한쪽만 많아지게된다면 FX업체는 인터뱅크(은행)에 보내는 포지션이 대량으로 쌓여 실시간으로 보내지 못한

포지션이 급격한 환율 변동으로 손실을 입을 가능성도 커질수 있습니다

이처럼 사는사람 파는사람 한쪽에 너무 치우치게 된다면 FX업체는 손실위험도 그만큼 높아지므로 스프레드를 확대하여 손실을 커버하게 됩니다