경제의 개방화가 이루어지고 국가 간 교류가 더욱 증가하고 있는 상황 속에서, 국제간의 결제 및 금융거래의 기본이 되는 달러화는 대표적 기축통화로써 영향력이 증가하고 있다. 이러한 이유로 정확한 환율 예측에 대한 필요성은 금융시장에서 꾸준히 중요한 이슈로 다루어지고 있다. 본 연구에서는 환율 및 금리와 관련된 데이터를 입력 값으로 하는 다층퍼셉트론 모형을 통해 원화와 달러화 사이의 환율을 예측한다. 환율 예측의 입력 변수는 외환시장의 스왑포인트 결정요소인 현물환율, 원화금리, 달러화금리, 달러화조달 리스크 프리미엄으로 설정하였으며, 다층퍼셉트론 모형의 은닉층과 노드의 개수를 변화시키면서 실험을 진행하여 환율예측에 가장 최적화된 구조를 탐색한다. 예측의 성과는 실제 환율과의 차이를 통해 측정하며, 정규분포에 기초한 랜덤워크 과정 및 선물환율 결정모형과 비교하여 본 모형의 우수성을 확인한다. 본 연구의 실험결과를 통해 대표적인 인공신경망 모형인 다층퍼셉트론 방법론의 환율 예측력을 확인했으며, 향후 시장 참여자들이 외환 투자에 대한 의사를 결정하고 거래에 참여하는데 도움을 줄 것으로 기대한다. With the globalization of the economy and the increasing interconnection of countries, the influence of the dollar, which is the main key currency of international settlement and financial transactions, is increasing, and the need for precise exchange rate prediction is emerging. In this study, the exchange rate between the korean won and the dollar is predicted by using multi layer perceptron model. The input variables are the spot exchange rate, the korean won interest rate, the dollar interest rate, and the dollar procurement risk premium, which are the determinants of the swap point. Empirical study is carried out by varying the number of hidden layers and nodes in the model to find the optimized model structure for USD/KRW exchange rate prediction. The performance of the prediction is measured by the difference from the actual exchange rate, and the superiority of the suggested model is verified by comparing the performance with the random walk process and forward exchange rate. The results of this study confirm the exchange rate forecasting ability of the multi layer perceptron, which is a representative artificial neural network. Also, the market participants will be supported for the foreign exchange investment by using proposed model in this study.
스왑 포인트 | Fx마진 거래 수익 계산을 위해 반드시 알아야 하는 개념 227 개의 베스트 답변
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Date Published: 7/15/2022
Swap Point – 매일경제 경제용어사전
스왑포인트[Swap Point] … 선물환율을 결정하기 위해 현물환율에서 프리미엄 또는 디스카운트 되는 숫자 즉, 두 통화의 이자율 차이를 환율로 표시한 것이다. 스왑포인트는 …
Date Published: 6/6/2022
외환스왑(FX Swap)과 스왑포인트(Swap Point) [2] : 네이버 블로그
위의 예를 친절히 한글로 설명해 주자면 [시장참여자가] 달러 현물환(FX Spot)을 매수하고(=원화 현물환을 매도하고), 이와 동시에 3개월(정확히 말하면 …
Date Published: 6/13/2021
외환옵션 – 씨티은행
선물환 가격은(현물환 가격 + 스왑 포인트)로 결정됨: – 스왑 포인트는 기본적으로 두 통화의 이자율 차이에 의해서 결정되나 수급에 의해서도 큰 영향을 받음.
Date Published: 6/14/2021
스왑포인트 결정요소를 이용한 머신러닝 기반의 원/달러 환율 …
A study on machine learning-based KRW/USD exchange rate prediction model using swap point determinants: Focused on optimal structure finding in multi layer …
Date Published: 8/11/2022
1년물 FX 스왑포인트, 2009년 이후 최저점…추가 하락할 수도
(블룸버그) — 한국은행의 5월 금융통화위원회에서 만장일치로 기준금리가 동결되자서울외환시장에서 중장기물을 중심으로 한 달러–원 FX 스왑포인트의 …
Date Published: 6/12/2022
한은 기준금리 인상 신호에 원화 귀하신 몸 됐다 – 이투데이
FX스왑포인트는 시중에 단기 달러수급 상황을 설명하는 지표다. 상승하거나 플러스(+) 값이면 외화자금시장에서 달러화는 넘치거나 찾는 수요가 적은 반면 …
Date Published: 5/29/2021
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FX마진 거래 수익 계산을 위해 반드시 알아야 하는 개념
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외환스왑(FX Swap)과 스왑포인트(Swap Point) [2]
지난편:
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지난 편에서 맛배기로 보여준 바와 같이 ‘스탠더드’ 형식의 외환스왑(FX Swap)은 현물환(FX Spot)과 선도환(FX Forward)이 합쳐진 거래라 할 수 있다. 아래의 예처럼 말이다:
Buy USD/KRW (for) value spot (=23 Aug 2021)
& Sell USD/KRW (for) value spot + 3 months (=23 Nov 2021)
위의 예를 친절히 한글로 설명해 주자면 [시장참여자가] 달러 현물환(FX Spot)을 매수하고(=원화 현물환을 매도하고), 이와 동시에 3개월(정확히 말하면 현물환(spot) “정산일”로부터 3개월 후임) 만기의 달러 선도환(FX Forward)을 매도하는(=원화 선도환을 매수하는) 방향의 FX 스왑 거래이다. 즉, 달러 “Buy & Sell” 스왑 거래라 칭할 수 있겠다.
금리스왑의 경우와 마찬가지로 외환스왑 또한 업계에서는 2개의 다리(leg)를 가진다고 표현하곤 한다. 보통 첫 번째 다리는 “near leg”라고 부르고, 두 번째 다리는 “far leg”라 부른다. 뭐, 영어를 못 해도 “near”와 “far”가 의미하는 바가 뭔지 모르는 사람은 없을 테니 쉽게 이해 갈 거다. 현재에 더 근접한 날짜에 정산(settle)되는 다리가 바로 near leg이고, 이보다 더 먼 시점에 정산되는 다리가 바로 far leg다. 위의 예에서는 8월 23일 자로 정산되는 달러 매수 거래(현물환 거래)가 near leg, 11월 23일 자로 정산되는 달러 매도 거래(선도환 거래)가 far leg 되시겠다. 여기까지 어려운 거 없제? ㅎㅎㅎ 필자가 지난 편에서 별로 어려운 거 없으니 쫄지 말라고 한 거 기억나는겨? ㅎㅎㅎ
곁다리 지식 하나 또 던져주자면 FX 거래에 있어서는 “Value Date”이라는 용어를 많이 쓰는데, 이는 거래가 실제 정산되는 정산일(Settlement Date) 혹은 인도일(Delivery Date)의 의미와 동일하다고 간단히 생각하면 되겠다.(참고: FX spot/forward/swap에 한정해서 그렇다는 얘기고, 다른 금융 상품이라면 ‘value date’이 전혀 다른 뜻을 가질 수도 있으니 주의하자…) 위의 예에서도 이런 시장의 관행을 따라 “value”라는 단어를 써서 표현하였다.
지난 편에서도 언급했지만, near leg와 far leg의 달러 명목금액(notional)은 서로 동일한 것이 정상적인 거래이다. 물론 그렇지 않아도 된다. 장외 파생상품은 양자 간에 합의만 하면 무한대로 ‘tailor-making’이 가능하니깐… 다만 스탠더드 거래의 경우는 두 다리(leg)의 기준통화(base currency) 명목금액이 같다는 점만 숙지하자. 그럼 두 다리 사이에 다른 점은 또 없을까? Value Date 외에? 당연히 있다! 첫째는 매수/매도 방향이 다르고(두 leg의 거래 방향은 서로 ‘반대’다), 둘째는 각 leg에 적용하는 “환율(exchange rate)”이 다르다! 아래의 예에서처럼 near leg와 far leg에 적용되는 환율이 다른 것이 일반적이다:
현물환율(Spot Rate) = 1,150
3개월 만기 선도환율(Forward Rate) = 1,152
위의 가정을 앞서 보여준 예에 적용시키면, 외환스왑을 체결한 후 이 시장참여자의 입장에서 각 Value Date에 발생하는 현금흐름은 다음과 같을 것이다:(명목금액 USD 1 million 가정)
Receive USD 1,000,000 & Pay KRW 1,150,000,000
Pay USD 1,000,000 & Receive KRW 1,152,000,000
어디 보자… 8월 23일 날 백만 불을 받았다가 그로부터 3개월 후에 다시 주니깐 뭐 3개월간 달러를 빌렸다가 다시 돌려준 거라 생각하면 되고… 근데 어라… 원화는 처음에 11억 5천만 원을 줬다가 3개월 후엔 여기에 이자까지 쳐서 2백만 원을 더 돌려받는 것처럼 보이네? 어라. 이거 달러 “Buy & Sell” 거래하는 사람은 무조건 이익을 보는 거여? 오오 이렇게 좋은 거래가 있었나~~ ㅎㅎㅎ …라며 암것도 모르는 초보자들은 뭐 노다지가 나오는 거래라는 착각을 할 수도 있겠다… ㅋㅋㅋ 아님 말고~
위의 현금흐름에서 2백만 원의 차이는 바로 선도환율과 현물환율의 차이, 즉 +2원(= 1,152 – 1,150)의 차이가 만들어낸 결과물이다. 이 +2원을 시장에서 뭐라 부르냐면. “스왑포인트(Swap Point)”, 혹은 “포워드 포인트(Forward Point)”라는 이름으로 부른다. 즉, 스왑포인트란,
스왑포인트(Swap Point; 포워드 포인트)
= 선도환율(Forward Rate) – 현물환율(Spot Rate)
과 같이 정의되는 것이다… 근데. 뭐시기. 이 스왑포인트는 어떻게 정해지냐고? 단순무식한 사람들은 “뭐, 그냥 시장에서 수급에 따라 정해지는 거 아녀?”라고 말할지 모른다. ㅋㅋㅋ FX스왑포인트 상승에 주목 근데 그 말이 틀린 말은 아니다. 맞긴 맞다. 스왑포인트는 당연히 시장 수급에 민감하게 영향을 받으며 움직이니깐. 다만, 그 근간이 되는 Pricing 이론이 존재하기에 ‘시장의 수급 상황이 스왑포인트가 이론값에 수렴하지 못하게 만드는 요인들 중 하나’라는 표현이 더 올바르다 할 수 있겠다… 넘 고상한 표현인가? 그렇다면 Sorry여~ (-_-;)
근데 그 이론이 뭐냐고? 궁금해서 빨리 알고 싶다고?? ㅎㅎㅎ 말해주자면 바로 “무위험 금리평가이론(Covered Interest Rate Parity Theorem; 이자율평가이론; 이자율평형이론)”이란 놈(?) 되겠다.(이보다 조금 더 쎈 가정을 하는 이론인 “위험 금리평가이론(uncovered interest rate parity theorem)”과 함께 선도환율이 미래의 현물환율의 “불편 예측치(unbiased predictor)”인지 등에 관해서도 오늘 논하고 싶지만 이 부분은 추후 “경제학” 카테고리에서 다루는 게 맞는 것 같아 일단 패스~~) Again, 이름이 좀 무섭게 다가오더라도 쫄 필요 없다. 매우 간단한 이론이니깐. 사실 중학생 수준에서도 이해 가능하다… ㅋㅋㅋ So, don’t worry… 정말 쉽게 쉽게 아래에 정리해 주련다.
최대한 단순화된 가정들과 숫자들을 가지고 이 이론을 이해해 보기로 하자. 먼저 국가 간의 자본 이동이 아무 제약 없이 자유롭게 이루어지고, 거래비용(transaction cost)이나 세금(tax) 등도 없으며, 국가 간 신용 리스크(credit risk)의 차이 또한 존재하지 않는다고 가정해 보자. 우리나라가 정말 잘 돼서 미국과 어깨를 나란히 하는 G2가 됐다는 가상의 설정도 해보자… ㅋㅋㅋ 넘 나갔나. 이게 바로 국뽕의 끝인 겨? 그리고 우리나라와 미국의 금리 및 환율이 다음과 같이 형성됐다는 추가 가정을 해보자:
한국 금리: 연 2%
미국 금리: 연 1%
원·달러 현물환율: 1,000 원
원·달러 1년 만기 선도환율: 1,000 원
위의 예에서는 양국 간의 금리수준은 다르지만 현물환율과 선도환율이 서로 동일하다는 설정을 해봤다. 자, 이 경우 어떤 일이 벌어질까? … 미국 양키놈들이 지네 나라에서는 어디에 돈을 박아 놓던지 금리를 연 1%밖에 못 받는데, “어라~ 한국 자산에 투자하면 금리를 2%를 준다네… 허걱… 그럼 미국에서 저리로 돈을 빌려서 고리의 한국 자산에 투자해 볼까?”라는 생각이 들 수밖에 없을 거다. 그리고 1년 만기 선도환을 통해서 환변동 위험에 노출되지 않게 헤지(hedge)까지 끝낼 수 있다는 전제하에… 양키놈은 다음과 같은 Flow로 돈을 벌려고 시도할 거다:
1 달러를 은행으로부터 빌린다. (차입 이자: 1%)
현물환 거래를 통해 1 달러를 1,000원으로 바꾼다.
1,000원을 한국 자산에 투자한다. (수익률: 2%)
선도환 거래를 통해 1년 후 1,020원을 1.02달러로 교환하기로 미리 약정한다.
투자한 한국 자산의 만기가 도래하며 1,020원을 상환 받는다. (수익률 2%)
선도환 거래를 통해 미리 약정한 대로 1,020원을 주고 1.02달러를 받아온다.
이 중 1.01달러를 은행에게 갚는다. (원금 + 이자 1%)
두둥~ 은행에게 갚고도 0.01달러(=1센트)가 남았다! Yay!
위의 가상의 예에서 미국 양키놈은 무위험차익거래(=arbitrage; 아비트리지)를 통해 1센트를 벌어간다… 만약 1백만 달러를 빌려서 투자했으면 아비트리지 이익이 무려 1만 달러 상당이었을 거고… 1천만 달러였다면 10만 달러… etc. etc. ㅎㄷㄷ… ㅎㄷㄷ… 선도환율이 현물환율과 똑같다 보니 미국놈이 정말 아무 위험도 안 지고 한국 시장에 들어와서 쉽게 돈 벌어가는 상황이네그려… 그렇다면, 이런 아비트리지 기회가 발생하지 않으려면 과연 선도환율이 얼마가 돼야 할까?(※ ‘무위험 금리평가이론’은 위와 같은 아비트리지 기회가 없어야 한다고 상정한다…) 문과생에게도 이에 대한 답을 찾는 과정이 크게 복잡하게 다가오진 않을 거다. 바로 다음의 식만 풀면 되니깐:
EQ. (1)
Citi Bank
ex) 선물환 매도 : 달러 백만불을 원화 댓가로 하여 6개월 시점에 1,000에 파는 선물환 거래를 은행과 체결함 선물환 매수 : 달러 백만불을 원화 댓가로 하여 6개월 시점에 1,000에 사는 선물환 거래를 은행과 체결함
스왑포인트 결정요소를 이용한 머신러닝 기반의 원
경제의 개방화가 이루어지고 국가 간 교류가 더욱 증가하고 있는 상황 속에서, 국제간의 결제 FX스왑포인트 상승에 주목 FX스왑포인트 상승에 주목 및 금융거래의 기본이 되는 달러화는 대표적 기축통화로써 영향력이 증가하고 있다. 이러한 이유로 정확한 환율 예측에 대한 필요성은 금융시장에서 꾸준히 중요한 이슈로 다루어지고 있다. 본 연구에서는 환율 및 금리와 관련된 데이터를 입력 값으로 하는 다층퍼셉트론 모형을 통해 원화와 달러화 사이의 환율을 예측한다. 환율 예측의 입력 변수는 외환시장의 스왑포인트 결정요소인 현물환율, 원화금리, 달러화금리, 달러화조달 리스크 프리미엄으로 설정하였으며, 다층퍼셉트론 모형의 은닉층과 노드의 개수를 변화시키면서 실험을 진행하여 환율예측에 가장 최적화된 구조를 탐색한다. 예측의 성과는 실제 환율과의 차이를 통해 측정하며, 정규분포에 기초한 랜덤워크 과정 및 선물환율 결정모형과 비교하여 본 모형의 우수성을 확인한다. 본 연구의 실험결과를 통해 대표적인 인공신경망 모형인 다층퍼셉트론 방법론의 환율 예측력을 확인했으며, 향후 시장 참여자들이 외환 투자에 대한 의사를 결정하고 거래에 참여하는데 도움을 FX스왑포인트 상승에 주목 FX스왑포인트 상승에 주목 줄 것으로 기대한다.
With the globalization of the economy and the increasing interconnection of countries, the influence of the dollar, which is the main key currency of international settlement and financial transactions, is increasing, and the need for precise exchange rate prediction is emerging. In this study, the exchange rate between the korean won and the dollar is predicted by using multi layer perceptron model. The input variables are the spot exchange rate, the korean won interest rate, the dollar interest rate, and the dollar procurement risk premium, which are the determinants of the swap point. Empirical study is carried out by varying the number of hidden layers and nodes in the model to find the optimized model structure for USD/KRW exchange rate prediction. The performance of the prediction is measured by the difference from the actual exchange rate, and the superiority of the suggested model is verified by comparing the performance with the random walk process and forward exchange rate. The results of this study confirm the exchange rate forecasting ability of the multi layer perceptron, which is a representative artificial neural network. Also, the market participants will be supported for the foreign exchange investment by using proposed model in this study.
1년물 FX 스왑포인트, 2009년 이후 최저점…추가 하락할 수도
(블룸버그) — 한국은행의 5월 금융통화위원회에서 만장일치로 기준금리가 동결되자서울외환시장에서 중장기물을 중심으로 한 달러–원 FX 스왑포인트의 추가 하락 가능성이 점쳐지고 있다. 미국의 6월 연방공개시장위원회 정례회의에서 연방기금 금리 인상 가능성 부각으로 2009년 이후 최저 수준을 나타내고 있는 중장기물 FX 스왑포인트의 하락 압력은 더욱 커지는 모습이다.
바닥 없는 1Y FX 스와프포인트…9년래 최저 수준 행진
실제 서울외환시장에서 1년물(12개월물) 달러–원 FX 스왑포인트는 5월 24일 현재 마이너스(-) 17원 수준으로 2009년 6월 이후 최저 수준에서 움직이고 있다. 2014년 이후 하락세를 보여오던 1년물 FX 스왑포인트는 지난 2016년 마이너스(-) 전환 이후 현재까지도 낙폭을 지속적으로 확대하는 중이다.
이같은 FX 스왑포인트 하락에는 한국과 미국의 기준금리 역전에 따른 시장금리 차가 주된 영향을 미치고 있다. 실제 미국의 1년물 금리스왑(IRS) 수익률과 한국의 동일 만기 IRS 수익률 차이는 5월 한때 70bp 넘게 확대됐고, 한미간 스왑금리 차이는 연준의 연방기금 목표금리와 한국은행의 현재 기준금리 차이인 25bp보다 더 확대된 상황이다.
블룸버그 설문조사에 참여한 63명의 이코노미스트 중 61명이 6월 FOMC 정례회의에서 연방기금 목표금리가 2.00%로 25bp 인상될 것으로 보고 있다는 점을 감안하면 연준과 한은의 기준금리 격차는 오는 6월 50bp로 확대될 수 있어 이론적으로도 1년물 FX 스왑포인트에 추가 하락 압력이 예상된다.
전문가 “중장기 중심으로 FX 스왑포인트 하락세 지속될 것”
전문가는 달러–원 FX 스왑포인트의 중장기 구간 중심 하락세가 앞으로도 지속될 것으로 보고 있다. 특히 한은 5월 금통위에서 금리 동결이 만장일치로 결정됐다는 것은 중장기 스왑포인트의 하단 지지력을 약화시키는 주 요인으로 보고 있다.
우리은행의 민경원 이코노미스트는 24일 전화통화에서 “만장일치 동결이라는 것이 문제”라며 한은 금통위의 만장일치 동결 결정이 FX 스왑포인트의 반등 기대를 무너뜨렸다고 분석했다. 당초 5월 금통위에서의 소수의견 시나리오가 있었다는 것을 생각하면 외은들을 중심으로 한 FX 스왑시장에서의 비드 약화 현상이 지속되고 장기물을 중심으로 한 FX 스왑포인트 하락세가 이어질 것이라고 설명했다.
또 민경원 이코노미스트는 일부 보험사들이 달러채를 줄이려는 움직임이 있지만, 이미 투자된 달러채에 대한 헤지관련 물량은 어쩔 수 없이 시장에서 소화해야 한다고도 덧붙였다. 앞서 지난 14일 현대해상의 김석중 자산운용부문장 역시 블룸버그와의 인터뷰에서 국내 보험사들의 해외투자에 불리한 스왑시장 여건이 단기적으로 해결되기는 어려울 것이라고 내다봤다.
스왑포인트, 추가 하락은 수급구도 쏠림 때문
향후 FX 스왑시장 전반에서의 수급 요인이 정책금리에 대한 기대보다 영향이 클 것이라는 분석도 제기됐다.
유안타증권의 이재형 연구원은 24일 전화통화에서, 한국의 거시지표와 인플레이션 압력 등이 미국과 차별화 된다는 것을 감안하면 스왑시장의 움직임에 정책금리간 갭 이외에도 다른 요인이 가격에 반영되는 부분이 있고 결국 수급의 영향이 크다고 설명했다. 그는 한국과 미국의 통화정책이 어떻게 결정되든 스왑포인트는 더 하락할 수 있고 수급구도 자체의 쏠림이 영향을 줄 것이라고 덧붙였다. 그는 “정책금리 기대 부분을 반영해서 FX 스왑포인트 가격이 움직였다고 하면 이미 선반영이 된 부분이 있다고 본다”며 하반기에도 가격에 수급적, 구조적 요인이 더 영향을 줄 것이라고 말했다.
DB금융투자의 문홍철 연구원은 25일 전화통화에서 국내 보험사들의 달러 조달 수요가 계속되겠지만, 글로벌 달러 조달 환경 자체 역시 개선 중이라고 지적했다. 일부 불안요인 해소, 정부의 한국물(KP) 발행 억제 방침 완화 등이 이어진다면 스왑시장의 달러 조달 여건이 나아질 것이라는 분석이다.
한편 문홍철 연구원은 1년물 FX 스왑포인트에 대해 “더 이상 나빠질 수 없는 상황”이라며 별다른 재료가 없다면 추가 하락하지 않겠지만, 마이너스(-) 추세 자체의 변화는 어렵다고 내다봤다. 다만 그는 “스왑포인트에 있어서 금리차의 영향이 60~70% 가량이라는 점을 고려하면 금융위기가 재발해 미국이 금리를 제로 수준으로 낮추지 않는 이상 달러–원 FX 스와프포인트의 방향전환 역시 쉽지 않아보인다”고 덧붙였다.
한은 기준금리 인상 신호에 원화 귀하신 몸 됐다
원화 수요 급증에 FX스왑포인트 급등 1년물 5년2개월 최고
연내 인상 시사한 6월부터 원·달러환율 흐름과 디커플링
CRS금리도 단기물 위주로 올라 커브 플랫
(한국은행, 체크)
외환(FX)스왑포인트가 일제히 급등했다. 특히, 1년물은 5년2개월만에 최고치를 보였다. 전일대비 상승폭도 연중 가장 큰 폭을 기록했다. 비교적 장기물시장인 통화스왑(CRS) 금리도 단기물을 중심으로 올랐다. 매파적(통화긴축적)이었던 한국은행 7월 금융통화위원회로 인해 외화자금시장에서 원화를 찾는 수요가 몰렸기 때문이다.
15일 외화자금시장에 따르면 FX스왑포인트 1년물은 전일대비 1원 급등한 3원을 기록했다. 이는 2016년 5월23일(3원10전) 이후 최고치다. 전일대비 상승폭은 작년 12월29일(+1원) 이후 7개월만에 가장 컸다. 6개월물은 50전 오른 1원70전으로 2016년 6월23일(1원90전) 이래, 3개월물은 10전 상승한 85전으로 2016년 7월15일(85전) 이래 각각 최고치를 경신했다.
FX스왑포인트는 시중에 단기 달러수급 상황을 설명하는 지표다. 상승하거나 플러스(+) 값이면 외화자금시장에서 달러화는 넘치거나 찾는 수요가 적은 반면, 원화는 품귀현상을 빚거나 찾는 수요가 많다는 의미며, 하락하거나 마이너스(-) 값이면 그 반대 의미를 갖는다. 통상 원·달러 환율과 비슷하게 움직인다. 스왑포인트를 퍼센트(%)로 환산한 것은 스왑레이트라 부른다.
복수의 스왑시장 참여자들은 “오랜만에 금통위 영향을 많이 받았다. 원화는 금리차에 민감하게 반응하는 통화가 아니지만 금리상승 가능성에 역외 리얼머니를 중심으로 비드(원화매수)에 나섰다”고 설명했다. 이들은 또 “한은이 연내 금리인상을 시사하기 시작한 6월부터 원·달러 흐름과 디커플링되는 흐름을 보이기 시작했다. 스왑시장은 금리를 착실히 반영하면서 상승하기 시작했고 플러스 전환했다”며 “당분간 이같은 추세는 이어질 것”이라고 덧붙였다.
앞서 한은 금통위는 기준금리를 현행 연 0.50%로 동결했다. 지난해 5월 25bp(1bp=0.01%p) 인하 이후 1년2개월째 동결이다. 다만, 고승범 위원이 25bp 인상할 것을 주장해 1년2개월째 이어지던 만장일치 행진에 제동을 걸었다. 금리인상 소수의견은 2018년 10월 이후 2년9개월만에 처음이다. 이주열 한은 총재도 기자회견에서 “코로나 상황이 경기 회복세를 크게 저해하지 않는다면 금리 정상화가 경제에 장기적인 안정을 갖추기 위해서도 필요하다는데 인식을 같이했다”고 덧붙였다.
(체크)
또다른 외화자금시장이자 1년 이상 장기물 시장이며 채권시장과도 연관된 CRS시장에서 1년물 금리는 6bp 상승한 0.445%를, 2년물 금리는 7bp 올라 0.510%를, 3년물 금리는 3.5bp 오른 0.645%를 보였다. 반면, 10년물 금리는 0.5bp 하락한 1.125%를 나타냈다.
한편, 이날 서울 외환시장에서 원·달러 환율은 전일대비 7.0원(0.61%) 하락한 1141.5원을 기록했다. 이는 전달 25일 7.2원(0.63%) 하락 이후 가장 큰 폭으로 떨어진 것이다.
키워드에 대한 정보 스왑 포인트
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우선은 휴가철을 맞아 원달러 시장이 모멘텀이 없고 역시 계절적 요인으로 거래량 감소현상이 있는데요. 올해 상반기 하루 거래량 평균이 81억달러 수준인데 7월에는 약 70억달러 수준으로 감소한 상황입니다. 휴가철이라 자연스러운 상태라 보여집니다. 지난 5월에 보여진 것처럼 외환시장 변동성 증가시 거래량도 증가하게 되는데요.
5월 경우 하루 평균 100억달러수준으로 거래되었고 5월7일 하루에는 139억달러까지 거래되었습니다. 그때와 비교하면 좀 느슨한 느낌이지만아무래도 휴가시즌이 끝나고 플레이어들이 돌아오는 8월 중순 이후 외환시장은 모멘텀을 찾을 것으로 보입니다.
Q2. 최근 원달러 외환시장에서 주목할 점이 FX스왑포인트의 상승이라고 하는데요. 우선 FX스왑포인트에 대하여 간단히 설명해 주시기 바랍니다.
FX스왑은 선물환과 현물환을 동시에 거래하는 것을 말합니다. 현물환은 사면서 동시에 선물환을 매도하면 바이앤셀(Buy and Sell)거래이고 현물환을 팔면서 동시에 선물환을 매입하면 셀앤바이(Sell and Buy)거래입니다.
FX스왑포인트는 FX스왑의 가격을 의미하는데, 선물환율에서 현물환율을 뺀 차이를 말합니다. 스왑마진이라고도 부르기도 하는데 양국간의 금리차이를 환율로 환산한 수치라고 보시면 됩니다. 예를 들면 원달러 선물환율이 1183원이고 현물환율이 1181.5원이면 스왑포인트는 1.5원입니다. 원화 금리가 상승하면 스왑포인트가 상승하고, 달러금리가 상승하면 스왑포인트는 하락하게 됩니다.
Q3.그럼 이러한 스왑포인트의 상승요인은 무엇인가요?
스왑포인트는 7월말현재 1개월물이 1.7원, 3개월물은 4.55원으로 천안함침몰이나 선물환규제시 하락한 수준을 회복한 것을 넘어서서 리먼사태 이후 최고치를 나타내고 있습니다.
이러한 스왑포인트 상승요인은 크게 두 가지로 볼 수 있습니다. 단기외화자금시장이 좋아지고 있고, 원화금리의 상승으로 원화와 달러와의 금리차가 확대될 것으로 예상하는 것입니다. 스왑거래중 셀앤바이 거래는 현물환을 팔고 선물환을 사는 거래로 셀앤바이 거래가 증가하면 결과적으로 스왑포인트가 상승하게 됩니다. 최근 유럽은행들의 스트레스 테스트 결과로 신용경색 우려 완화와 불확실성 제거로 시장에 달러 유동성이 풍부해진 영향이 있습니다.
그리고 경제성장률이 기대 이상으로 강하고, 추가금리인상 기대감이 커짐에 따라 추가적인 스왑포인트 상승을 예상하는 스왑딜러들의 셀앤바이 플레이도 스왑포인트 상승에 힘을 실어주는 모습입니다.
Q4.스왑포인트는 외환금융 시장안정을 나타내 주는 역할을 하는데요. 이러한 상승추세가 지속될까요?
CDS프리미엄의 하락안정추세 유지와 국제 신용시장 여건이 우호적이어서 스왑포인트 상승에 긍정적인 여건입니다.
수급상으로 스왑포인트 하락 요인은 해외펀드 환헤지물량이나 FX스왑포인트 상승에 주목 선박수주 물량인데, 해외펀드는 순자산가치 감소에 따라 바이앤셀 스왑으로 롤오버하는 물량 역시 줄어들고, 선박수주가 회복세를 보이고는 있으나 물량 부담은 크지 않은 상황이라 스왑포인트가 크게 하락할 요인으로 보이지 않습니다.
또한 한국은행의 추가적인 금리인상 가능성과 선물환규제 이후 시장안정을 바라는 외환당국의 개입, 스왑딜러들의 롱플레이가 강화될 가능성으로 추가상승 추세는 당분간 이어질 것으로 전망합니다.
Q5.이러한 상승추세 지속된다면 채권이나 주식시장 어떤 영향을 줄까요?
스왑포인트가 좋아져서 다른 금융시장에 시차를 두고 어떤 영향을 주는 것은 아니고요, 동시에 상관성을 가지고 영향을 주겠죠.
스왑포인트 상승 즉 단기적으로 달러를 팔아서 원화를 운용하고자 하는 수요가 많다는 이야기는 채권시장이나 주식시장 강세를 유도합니다.
특히 채권시장은 스왑포인트에 내재된 금리수준이 아직까지도 재정거래가 가능한 금리차이가 존재하기 때문에 당분간 스왑포인트 상승은 이러한 재정거래가 지속됨을 의미하고 채권시장의 강세요인으로 파악할 수 있다고 하겠습니다.
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Forex Swaps의 기본 사항. 2016 년 4 월 20 일 오전 9시 41 분에 업데이트 됨. 외환 시장에서 외환 스왑은 외환 포지션의 가치 날짜를 다른 것으로 옮기거나 교환하는 데 사용되는 두 부분 또는 두 다리 통화 거래입니다 통화 스왑의 간단한 설명을 읽으십시오. 또한, 용어 forex 스왑은 거래가가 초기 FX스왑포인트 상승에 주목 값 날짜 환율에서 더하거나 뺀 pips 또는 스왑 포인트의 양을 나타낼 수 있습니다. 환율로 외환 스왑 거래 가격을 책정합니다. 외환 스왑 거래의 방법. 외환 스왑 거래의 첫 번째 구간에서는 일정 금액의 통화를 다른 통화와 비교하여 구매 또는 판매합니다. 보통 날짜는 현재 날짜와 관련하여 도착하는 첫 번째 날짜이기 때문에 가까운 날짜라고합니다. 두 번째 레그에서는 같은 통화량이 다른 통화와 동시에 판매 또는 구매됩니다. 두 번째 동의 날짜는 다른 날짜로, 종종 먼 날짜라고합니다. 이 첫 번째 레그는 현물 시장 리스크를 열어 주지만, 이 외환 스왑 거래는 효과적으로 현물 환율에 대한 순 노출을 거의 또는 거의 가져 오지 않습니다. 통화 스왑 포인트와 캐리 비용. 특정 날짜로의 외환 스왑 포인트는 한 통화를 빌려준 시점의 기간 동안 다른 통화를 빌려 올 때 총 비용에서 수학적으로 결정됩니다. 값 날짜까지. 이것은 때때로 캐리 비용 또는 단순히 캐리라고하며, 자리 비율에서 더하거나 뺄 때 통화 핍으로 변환됩니다. 캐리는 지점에서 일까지의 일 수로부터 계산할 수 있습니다 포워드 날짜와 두 통화에 대한 일반적인 은행 간 예금 금리를 모두 포워드 밸류 데이트로 설정합니다. 일반적으로 이월 통화는 높은 이자율 통화를 판매하는 파티 Forex Swaps가 사용되는 이유. Forex Swaps가 사용되는 이유. Forex Swaps가 사용되는 이유. 외환 스왑은 거래자 또는 hedger가 피할 또는 지연시키기 위해 기존의 열린 외환 포지션을 미래의 날짜로 롤 포워드해야 할 때 종종 사용됩니다 계약에 요구되는 배달 그러나 그럼에도 불구하고, forex 교환은 또한 배달 날짜를 더 가까이 가져 오기 위하여 채택 될 수 있습니다. 예를 들어, forex 상인들은 이전에 있었던 것의 가치 날짜를 연장하기 위해 기술적으로 더 다음의 스왑으로 알려진 롤오버를 종종 실행합니다 현물 가치 기준일보다 하루 전으로 입력 한 현물 포지션 신뢰할 수있는 중개인의 일부 소매 외환 브로커 상위 목록은 동부 표준시 오후 5시 이후에 위치에 대한 고객의 롤오버를 자동으로 수행합니다. 반면에 기업은 이미 무조건 계약으로 보호되고있는 예상 통화 현금 흐름이 실제로 지연 될 것이라는 것을 발견하면 헤지 목적을위한 외환 스왑 e 추가 달. 이 경우, 그들은 기존의 단순한 계약 헤징을 한달 만 돌릴 수 있습니다. 그들은 기존의 가까운 니즈 계약을 마감 한 외환 스왑에 동의함으로써이를 수행하고 원하는 가까운 날짜가 한 달 더 남았습니다. 리스크 성명서 거래 증거금 외환 거래는 높은 위험도를 지니고 있으며 모든 투자자에게 적합하지 않을 수 있습니다. 초기 예금보다 많은 손실을 초래할 가능성이 있습니다. 당신의 경우처럼. 금리 스왑을위한 방법. 바닐라 스왑은 대부분 파생 금융 상품처럼 시작에 가치가 없습니다. 그러나이 가치는 기초 이자율의 가치에 영향을 미치는 요인의 변화로 인해 시간이 지남에 따라 변합니다. 모든 파생 상품과 마찬가지로, 스왑은 제로 합계가 없으므로 한쪽 당사자에 대한 양수 값 증가는 다른 쪽 손실입니다. 이자율 스왑의 이자율 스왑은 파생 상품 고정 및 유동 현금 흐름을 교환하는 관계 당사자는 여러 가지 이유로 그러한 거래를 원할 수 있습니다. 예상되는 불리한 금리 변동에 대비하기 위해 자산 또는 부채의 성격을 변경하는 것이 그 이유 중 하나입니다. 예를 들어, 2014 년 Apple Inc AAPL은 3 45 %, 10 년 채권 중 2 50 억을 팔았으며 Apple은 미래 이자율 하락을 예상하여 고정 이자율 채무를 변동 이자율 채무로 전환하기를 원할 수 있습니다. 실제로 Apple은 Form 10-K SEC 신청 현황 2014 년 3 분기에 회사는 2017 년, 2019 년, 2021 년 및 2024 년의 고정 금리 채권을 부채 비율로 효과적으로 전환 한 90 억의 총 상환 금액을 가진 이자율 FX스왑포인트 상승에 주목 스왑을 체결했습니다. 고정 금리 부채를 변동 금리 부채로 전환하기 위해 회사는 고정 된 현금 흐름을 수취하고 유동 현금 흐름을 지급하는 이자율 스왑 계약을 체결해야합니다 예를 들어 LIBOR 요율과 연결되어 있습니다. 고정 요율은 어떻게 결정됩니까? 가상의 예입니다. 위에서 언급했듯이 시작일의 스왑 가치는 양 당사자 모두에게 0이됩니다. 이 진술을 true로 설정하려면 스왑 파티가 교환하려고하는 현금 흐름은 동일해야합니다. 스왑의 고정 다리와 부동 다리의 값을 각각 V fix 및 V fl로 설정하십시오. 따라서 개시 시점에 금리 스왑에서 비례 금액이 교환되지 않습니다. 이 금액은 동등하고 그것들을 교환하는 것이 이해가되지 않는다. 당사자들이 또한 기간 말에 명목 금액을 교환하기로 결정한다면, 과정은 변동 금리 채권을 변동 금리 채권으로 교환하는 것과 유사 할 것이다 따라서 동일한 명목 금액으로 스왑 계약을 평가할 수 있습니다. Apple Inc는 1 년 만기 고정 리시버 스왑 계약을 명목 금액에 분기 분할로 체결하기로 결정했다고 생각합니다. Goldman Sachs는 고정 현금 흐름을 제공하고 고정 금리를 결정하는이 거래의 상대방입니다. USD LIBOR 금리가 다음과 같다고 가정합니다. 스왑의 연간 고정 금리를 c로, 연간 고정 금액을 C로, 명목 금액을 N으로 지정하면 투자 은행은 매 분기마다 4 N 또는 C 4를 지불해야하며 Libor rate를 받게됩니다. N c는 고정 현금 흐름의 가치를 유동 현금 흐름 (floating cash flow stream) 이것은 c의 쿠폰 이자율을 가진 고정 이자율 채권의 가치가 변동 이자율 채권의 가치와 같아야한다는 것과 동일합니다. B가 고정 금리채의 개념 가치 이는 스왑의 개념 상 금액 인 2 5 억에 해당하며 B fl은 고정 금리채의 명목 가치로 스왑의 개념 상 금액 인 2 5 억에 해당합니다. 발행일 및 각 직후에 쿠폰 지급 부동 변동 채권의 가치는 명목 이자율과 동일합니다. amount 방정식의 오른쪽이 교환의 명목상의 금액과 같은 이유입니다. 우리는 방정식을 다시 쓸 수 있습니다. 방정식의 왼쪽에서 할인 요소 DF를 다른 성숙도에 대해 부여합니다. i 성숙을 위해 우리는 다음 방정식을 갖게 될 것입니다. 이것은 다시 쓰여질 수 있습니다. q는 1 년 안에 스왑 지불의 빈도입니다. 우리는 이자율 스왑에서 고정 및 유동 현금 흐름 그러므로 동일한 이자율에 기초하여 고정 금리를 찾는 최종 공식이 될 것입니다. 이제 우리는 관찰 된 LIBOR 금리로 돌아가 가상의 스왑에 대한 고정 금리를 찾도록 사용 합니다. 다음은 LIBOR에 해당하는 할인 요인입니다 애플이 고정 금리를 받고 변동 금리를 지불하고자하는 명목 상 20 억에 대해 스왑 계약을 체결하기를 원한다면 연간 스왑 율은 0 576이 될 것이다. 분기 별 고정 스왑 페이 애플이받는 수익은 3,600 만 576 4 2,500,000,000이다. 이제 애플이 2014 년 10 월 1 일에 스왑을 입력하기로 결정했다고 가정하자. 첫 지불은 2015 년 1 월 1 일에 교환 될 것이다. 스왑 가격 책정 결과 Apple은 매 분기 3,600 만 고정 지불금을받습니다. Apple의 첫 번째 변동이자 지급은 스왑 개시일과 3 개월 LIBOR 기준에 따라 사전에 알려집니다. 0 233 4 2500 1 46 백만 2 분기 말에 지불 할 다음 유동 금액은 1 분기 말에 유효한 3 개월 LIBOR 요율에 따라 결정됩니다. 다음 그림은 지급 구조를 보여줍니다. 이 결정 후 60 일이 경과 한 경우 오늘은 2014 년 12 월 1 일입니다. 다음 지급일까지 1 개월 남았습니다. 다른 지급금은 모두 2 개월 더 가깝습니다. 이 날짜에 Apple에 대한 스왑의 가치는 무엇입니까? 1, 4, 7에 대한 기간 구조가 필요합니다. 10 개월이라고 가정하자. 우리는 이자율이 변한 후에 스왑 계약의 고정 다리와 부동 다리를 재평가하고 포지션의 가치를 찾기 위해 그들을 비교할 필요가있다. 우리는 고정 및 유동성을 재평가함으로써 그렇게 할 수있다. 고정 이자율 채권의 가치는 고정 이자율 채권의 가치입니다. 그리고 변동 이자율 채권의 가치가 있습니다. Apple의 관점에서 오늘 스왑 가치는 -4500 만입니다. 결과는 고정 금리 채권 고정이자 현금 흐름의 가치 감소는 유동 현금 흐름의 가치 감소보다 높기 때문에 이것은 논리적입니다. 자금의 최대 금액 부채 한도는 제 2의 자유 채권법에 따라 창출되었다. 예금 기관이 연방 기금에서 다른 예금 기관에 자금을 빌려주는 이자율. 주어진 증권 또는 시장 지수에 대한 수익 분산의 차이 휘발성은 측정 될 수 있습니다. 1933 년 미국 의회가 상업 은행이 투자 참여를 금지하는 은행법 (Banking Act)을 통과 시켰습니다. 비농업 급여는 농장, 개인 가구 및 비영리 부문 미국 노동국 (Bureau of Labor). 인도 루피에 대한 통화 약어 또는 통화 기호 INR, 인도 통화 루피는 1. 스왑 가격을 계산하기 위해 현재 가치를 결정해야합니다 거래의 각 구간의 현금 흐름 현금 흐름은 계약 당시 설정된 쿠폰 율에 의해 정해지기 때문에 고정 다리는 상당히 간단합니다. 부동 다리에 대한 가격 결정은 정의 상으로는 더 복잡하기 때문에 현금 흐름은 금리의 미래 변화와 함께 변화한다. 스왑의 두 다리 가격 결정은 아래에서 자세히 조사된다. 스왑의 고정 된 다리. P 고정 다리에 대한 현금 흐름의 현재 가치를 고정한다. 원금, R 고정 쿠폰 이자율, 가치 일자와 만기일 사이에 지불 할 수있는 쿠폰의 수, i - 1, i - 1과 i 사이의 발생 요인 - 특정 발생주의 기준 및 현금 흐름 일의 D i 할인 요인 i. Floating Legal a swap. P 부동 다리의 현재 현금 흐름 값, N 이론 원금 금액, F i-1, i - 1 날짜부터 현재 i - 1까지의 순 환율 특정 발생주의 기준에 따라 i - 1 일 현재까지의 만기일 및 만기일로부터 n 일까지의 현금 흐름 및 현금 흐름 일의 i 할인 요소 i. Interest Rate Swap. A 스왑은 특정 지불 다리와 수신 다리에 대한 교환 순 현금 흐름 고정 또는 부동 수 있습니다 스왑의 현금 흐름의 현재 가치는 현금 흐름의 두 흐름의 가치 사이의 차이입니다 다른 말로. 부동 fixed. pay를 받으면 부동이 발생합니다. Swap Risk Statistics. Several risk statistics a 수정 된 기간, 볼퀴티 및 베이시스 포인트 값을 포함한 금리 스왑에 대해 재 계산됩니다. 이 스왑 위험 통계는 아래에 설명 된대로 스왑의 개별 레그에 대한 위험 통계를 기반으로합니다. 스왑의 개별 고정 및 부동 레그에 대해 수정 된 기간, 볼록 및 베이시스 포인트 값은 누적 및 할인 곡선을 부딪혀 숫자로 계산됩니다. 누적 및 할인 곡선의 요율은 소량으로 상향 조정되고 아래로 내려갑니다. 이러한 범프 커브는 범핑 된 및 범프 된 하향 공정 가치 P와 P - 각각. 변동 이자율 스왑에 대한 바닐라 예. 상대방의 관점에서, 스왑은 현금 흐름의 두 가지 시리즈로 볼 수 있습니다. 유출은 유료 구간으로, 유입은 수신 구간 다음과 같은 상황이 있다고 가정합니다.
2021년 FX스왑, 금리차 변화없이 수급이 결정..해외투자 증가 예상 속 헤지만기 1~1.5년 추천 - DB금투
기사입력 : 2020-11-23 08:38
[한국금융신문 장태민 기자] DB금융투자는 23일 "2021년 FX스왑은 금리차 변화없이 수급이 결정할 것"이라고 전망했다.
문홍철 연구원은 "금리차 요인은 시장 컨센서스 대로 당분간 큰 변화는 기대하기 어렵고 문제는 수급"이라며 이같이 밝혔다.
FX스왑은 크게 금리차 요인과 원화 대비 달러의 조달 수급으로 결정된다.
문 연구원은 "신용위험을 제외한 순수한 달러 조달 수요를 산출하면 현재 수급 요인은 1년물 FX스왑에 -40bp전후의 효과를 가지고 있다"면서 "이 수치는 평소에는 -40~-80bp에서 등락하는 편이어서 레인지에 비교하면 상당히 높은 수준"이라고 밝혔다.
올해 수급이 이렇게 개선된 이유는 연준 자산매입과 정부 재정지출에 따른 글로벌 달러 잉여 때문이라고 밝혔다.
달러 가치와 FX스왑의 수급은 달러가 얼마나 풍부하냐는 공통분모를 가지고 있고 따라서 향후 달러가치에 따라 FX스왑이 좌우될 것으론 내다봤다.
문 연구원은 "글로벌 컨센서스대로 약달러라면 현재의 FX스왑은 더욱 개선될 여지가 있을 것이나 우리는 이러한 컨센서스의 정반대를 주장한다"면서 "2021년에 각국에서는 재정매파가 득세할 것이며 백신 개발은 이들의 명분을 강화할 것"이라고 밝혔다.
미국의 상대적으로 높은 성장은 강달러를 가져올 것이란 관점이다.
그는 "회복과정에서 나타나는 재화소비의 감소와 서비스 소비 증가는 아시아 수출 감소를 의미하며 대규모로 유입됐던 자본의 이탈은 강달러를 심화시킬 것"이라며 "우리 전망이 맞다면 2021년 FX스왑은 2021년도에 11월말 현재보다 25~35bp가량 악화(하락)될 가능성이 있다"고 밝혔다.
그는 2021년 해외투자 증가를 예상하고 헤지 만기는 1~1.5년을 추천했다.
문 연구원은 "절대 수준의 FX스왑이 개선됐으므로 해외투자에 우호적인 환경이 조성됐다"면서 "이는 원화국채 초장기 영역이 FX스왑포인트 상승에 주목 FX스왑포인트 상승에 주목 상대 가치 측면에서 외화채와 경쟁해야 함을 의미하므로 초장기 영역의 스프레드에 소폭 확대되는 영향을 미칠 수 있다"고 밝혔다.
그는 "헤지만기는 1~1.5년을 추천한다. 현재의 스왑수치가 좋은데 이를 활용하면서도 동시에 미국 금리인상 직전에 만기가 도래하므로 롤오버시에 훨씬 긴 만기로 잠궈두는 전략"이라며 "반대로 우리의 예상치가 아닌 글로벌 전망 기관들의 대세인 약달러를 확신한다면 무조건 짧게 헤지하는 것이 이익일 것"이라고 밝혔다.
이종통화 스왑과 관련해선 "AUD는 RBA의 추가 금리인하를 단기간에 기대하기는 어려운 반면 BoE는 (-)금리 도입 가능성이 있다. EUR은 먼 미래 더 깊은 (-)금리 채택까지 스왑 개선에 시간이 필요하다"면서 "우리의 환율 전망이 맞다면 외국인의 원화 채권 재정거래수요는 내년에도 꾸준히 유입될 것"이라고 내다봤다.
그는 "다른 한편으로 Libor Benchmark reform 논의가 어떻게 흘러갈지도 파생상품 프라이싱 관점에서 지켜볼 필요가 있다"고 덧붙였다.
2020년 FX스왑시장과 관련해선 "해외투자자는 3월의 고변동성과 급락 이후 안도의 한숨을 내쉬었다"면서 "현재 해외채의 헤지후 매력도는 원화 대비 80bp이상으로 매력적"이라고 평가했다.
그는 "반면 해외의 재정거래자들은 3월에 차익거래 기회가 도래했지만 이를 명확히 이용하기는 어려웠고 그 이후에는 재정거래 매력도가 꾸준히 감소하여 원화채권 포지션을 줄이는 모습이었다"고 덧붙였다.
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