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이 논문은 1999년 4월 제1단계 외환자유화 조치 이후 1주일물과 1개월물 역외 차액결제 비인도 선물환율을 대상으로 원/달러 외환시장의 불편성 가설과 효율성 가설 및 시간가변 위험할증을 실증적으로 분석하고 있다. 이용 가능한 일별자료로부터 주별 및 월별 자료를 추출하는데 있어 실무상의 정산규칙과 만기규칙을 그대로 적용하여 선물환 할증과 선물거래수익의 크기를 정확하게 측정하였다. 이러한 자료 구성상의 고려는 측정오차로 인한 추정치의 편의를 최대한 제거할 수 있게 한다. 한편 비중복 자료를 사용함으로써 자기상관의 문제를 피할 수 있으며 또한 오차수정모형의 논리적 해석이 가능하였다.
일반적으로 불편성 가설의 성립은 합리적 기대가설과 위험 중립성 가설의 동시적 성립을 시사한다. 이때 외환시장의 단순 효율성 가설이 성립한다고 간주된다. 그러나 그렇다고 해서 불편성 가설의 기각을 곧 외환시장의 비효율성으로 해석할 수는 없는데 그 이유는 외환시장 참가자들의 위험기피 성향으로 인한 시간가변 위험할증이 존재할 수 있기 때문이다. 만약 합리적 기대가설이 성립하고 시간가변 위험할증의 존재 때문에 불편성 가설이 기각되는 것이라면 외환시장은 여전히 효율적이다. 이러한 경우를 일반 효율성이라고 한다.
분석 결과는 다음과 같다. (1) 평가절하율의 과거 선물환 할증에 대한 회귀모형을 추정한 결과 역시 불편성 가설은 기각되었다. 그러나 다른 선진국 통화의 결과와는 달리 이른바 퍼즐현상은 발견되지 않았다. (2) 환율 자료가 불안정적 시계열인 경우 위와 같은 회귀모형은 불편성 가설의 검증 모형으로 적합하지 않을 수 있다. 그 대안으로 Johansen의 다변량 최우추정 공적분 모형을 적용하여 불편성 가설을 수준변수 차원에서 재검증하였다. 과거 연구들의 묵시적 가정과는 달리 현물환율이 1개월물 NDF시장의 경우 약 외생적인 변수라는 점이 밝혀졌으며 1주일물은 현물환율의 약 외생적 제약 하에서 불편성 가설이 기각되지 않았다. 그러나 여전히 1개월물은 불편성 가설이 기각되었다. (3) 1주일물을 대상으로 과거의 정보가 미래의 수익에 대하여 정보를 제공하는가 하는 약형 효율성 가설을 검증하였다. 상태-공간 모형의 추정에 의하여 선물환 매도-매입 포지션을 규칙적으로 취한다 해도 선물환 할증에는 초과이익에 관한 사전적인 정보효과는 없었다. 이는 약형 효율성 가설과 부합되는 결과이다. (4) Lucas (1982)의 2국 모형을 추정한 결과 1개월물에는 시간가변적 위험할증이 존재하였다. 특히 그 위험할증은 국내요인 보다 해외요인에 의하여 유의하게 결정된다.
It is well known concept that the market is said to be efficient when price so fully reflects all available information. In particular, if the foreign exchange market is efficient, all available information should be reflected in the forward rate. Therefore it should be impossible to make systematic excess profits through foreign exchange transactions.
Although the empirical results generally rejected the unbiased forward rate hypothesis in the forward exchange market, interpretation of such tests turned out to be difficult due to the joint nature of the hypothesis - rational expectation and risk neutrality. Without any of sound empirical evidence of the failure of rational expectation hypothesis, rejection of the unbiased forward rate hypothesis could not be concluded to the foreign exchange market inefficiency. Since unobservable component of time-varying risk premium compounded in ex-post realized profit of forward contract acts as like a equilibrium asset return in foreign exchange market.
In this dissertation a few issues related to efficiency and time-varying risk premium have been reexamined for the won/dollar foreign exchange market. The weekly and monthly sample starts on April 1999 when Korean Authority introduced the 1st Step Foreign Exchange Liberalization Policy. The problem of overlapping data and measurement error is minimized by taking into account real-world's forward transaction rule for data sampling and data matching. Such an institutional aspects have been overlooked in most of the previous empirical works.
This dissertation is consist of four parts. In the first part, Fama (1984)'s ordinary regression model 1개월물 NDF시장의 경우 and Domowitz and Hakkio (1985)'s autoregressive conditional heterosckedasticity model are applied to the both monthly and weekly data. These applications are for the comparative purpose with previous other studies. Though the unbiased forward rate hypothesis is rejected in both weekly and monthly data, no forward premium anomaly is detected. The estimated slope coefficients have all positive sign around of 0.117 ~ 0.228.
The second part of the dissertation explores the issues of non-stationary econometrics. If forward rate and spot rate are cointegrated, the level-specification yields a asymptotically super-consistent estimator. The effect of stationary time-varying risk premium, which could induce the bias in the qusai-difference specification, is dominated by the long-run relationship between the higher ordered integrated variables. The long-run equilibrium relationship is estimated and the unbiased hypothesis is tested in the Johansen's multivariate maxiumum likelihood framework. The spot rate is turned out to be an weakly exogenous variable in the loading system. This is extremely contradictory result to the Hakkio and Rush (1989)'s implicit assumption. In the view point of vector error correction model, Hakkio and Rsuh's single equation error correction approach is a kind of conditional model under the assumption of weakly exogenous forward rate. If such an assumption is wrong, the estimates leads invalid, inefficient and biased. In the won/dollar sample, unbiasedness hypothesis cannot be rejected for weekly observation under/with the restriction of the weak exogeneity of spot, but still can be rejected for monthly observation.
The weak-form efficiency of weekly sample is investigated in the third part. Fama and Blume (1966)'s filter-rule approach is adopted as a testing vehicle. If regression of the current depreciation rate on the past forward premium yields a biased slope from one, there would not exist informational orthogonality between the past forward premium and current ex-post realized profit. That means one can make profits consistently from forward speculation using available information reflected in past forward premium. The long or short position is taken through the expected profit. The expected profit is estimated within the time-varying parameter state-space model calculated by Kalman-filtering technique. The result reveals that such a filter-rule does not give any useful information for the money-making position. So we can conclude that the bias does not mean necessary money-making tree. This is interpreted as a supportive evidence of the foreign exchange market efficiency.
The last fourth part, the empirical implication of the Lucas (1982)' two-country general equilibrium cash-in-advance model is undertaken for the monthly won/dollar exchange rate. As the unbiasedness hypothesis of monthly sample was clearly rejected in the previous second section, the nature and character of the ex-post realized profit of forward speculation should be asked. The realized profit is divided into two unobservable components - expectational error and time-varying risk premium. The Lucas' two-country model theoretically explains that the time-varying risk premium is determined by the uncertainty of the output and monetary process of the home and foreign. The less uncertain purchasing value of one currency is, the more the risk premium should be paid from the other. The regression of the realized profit on uncertainty variables shows that foreign variables are statistically significant at 3 per cent. This is a evidence of being time-varying risk premium incorporated in the difference between current realized spot rate and past contracted forward rate. So no one can conclude that 1-month maturity won/dollar forward market is inefficient without empirical support of the failure of rational expectation.
Our overall result seems to support the efficiency of 1-week forward market and not to be concluded to the inefficiency of 1-month market. An careful economic rationale for the discrepancy between monthly and weekly data could be extracted: the ratio of foreign investors in Korean Stock Market is worldly ranked by third. Since they are known to prefer longer investment to domestic investors, if hedging is the most principal purpose why they participate in won/dollar forward market, the risk factor originated in stock market could be embeded into the 1-month forward rate rather than the 1-week rate. So unbiasedness hypothesis would be difficult to hold in longer forward than shorter.
The closely related issues - unbiasedness, efficiency and risk premium in the foreign exchange market - have been extensively researched and still controversial area in the international finance for a couple of decades. But less attentions have given to the emerging and developing countries' currencies. Although our works could shed a little light to this, further studies are still required.
이 연구에서는 외환시장의 불편성 가설의 성립여부와 위험할증의 존재여부를 이론적 실증적으로 분석하였다. 분석 기간은 제1단계 외환자유화 조치가 시행된 1999년 4월부터 2005년 7월까지이며 분석대상은 원/달러 선물환 거래의 82%를 차지하고 있는 비인도 차액결제 선물환이다. 특히 1개월물 NDF시장의 경우 선물환 거래의 월말규칙을 적용하여 매월 마지막 3번째 영업일의 선물환율과 마지막 2번째 영업일의 현물환율을 추출함으로써 중복자료로 인하여 발생하는 문제점을 회피하였다. 우선 다변량 공적분 분석의 틀에서 불편성 가설의 성립 여부를 살펴보되 특히 약 외생성의 문제를 명시적으로 고려하였다. 이는 기존의 Fama 회귀식에 대한 비판에서 비롯된 오차수정모형 역시 단일 방정식으로 추정하는 경우 묵시적으로 어느 한 변수를 약 외생적으로 취급하게 된다는 문제점을 해결하기 위한 것이다. 분석의 결과 1개월물은 현물환율이나 선물환율 모두 약 외생적 변수가 아니며 또한 1대1 대응관계가 성립하지 않아 불편성 가설의 필요조건이 충족되지 못하고 있다. 한편 불편성 가설이 기각된다는 것은 선물환 거래수익이 존재한다는 것을 의미한다. 문제는 선물환 거래수익에 위험할증이 포함되어 있느냐 하는 것이다. 만약 선물환 거래수익에 위험할증이 포함되어 있다면 불편성 가설의 기각을 곧 외환시장의 비효율성으로 간주할 수는 없게 된다. 이 연구에서는 Lucas (1982)의 2국 균형자산가격결정모형을 이용하여 위험할증의 결정요인을 이론적으로 밝히고 실증분석을 시도하였다. 실증분석 결과 미국의 거시경제적 불확실성이 원/달러 1개월물 선물환 거래수익에 영향을 주는 것으로 나타나 이론을 적어도 부분적으로 지지하고 있다. 이는 결국 선물환 거래수익에 위험할증이 내포되어 있음을 의미하므로 불편성 가설이 기각된다고 해서 외환시장이 비효율적이라고 할 수 없음을 뜻한다.
This paper examines unbiased forward rate hypothesis (UFRH) and foreign exchange market efficiency hypothesis (FXMEH). If UFRH is rejected due to the existence of time-varying risk premium (TVRP), one cannot reject FXMEH. Because TVRP acts a role as like a equilibrium asset returns in compensation for economic uncertainty. For the empirical purpose, we employ monthly observations on 1-month maturity Korean-won/US-dollar Non-Deliverable Forward (NDF) rate and Market Average Rate as forward rate and spot rate respectively. The period starts on April 1999 when Korean Authority introduced the 1st Step Foreign Exchange Liberalization Policy and ends on July 2005. We applied Johansen's Multivariate ML Cointegration analysis to test UFRH with the restriction of the weak exogeneity. The results exhibit that neither spot nor forward are weak exogenous in the vector error correction system and UFRH is rejected for our sample. To investigate whether ex-post realized profit by forward contract contains TVRP, the statistical model is extracted from Lucas (1982)' 2-countries general equilibrium cash-in advance model. TVRP is theoretically determined by the uncertainty of money stock process and industrial production process in both home and foreign. The 2nd moments of the stochastic error terms of AR(p) fitting in money and production process is proxied as the uncertainty. The uncertainty of foreign macroeconomy is shown to be statistically significant in ordinary regression analysis. This result suggests that there is TVRP in won/dollar market. In conclusion, rejection of UFRH does not lead to rejection of FXMEH.
외환 시장 거래 규칙
일일 거래량이 미화 5조 달러로 추정되는 외환 시장은 기회로 가득 차 있습니다. 외환거래, 또는 FX 거래라고도 불리는 외환 거래는 투자자들이 통화 시장의 변동을 활용할 수 있습니다. ZFX를 사용하면 기관 시장 가격과 24시간x5일 동안 외환 거래를 시작할 수 있습니다.
외환 거래에 대한 추가 정보
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외환 시장 시간과 거래 세션은 무엇인가요?
외환 시장은 항상 깨어 있습니다. 밤낮에 관계없이 종일 거래할 수 있습니다. 이것이 금융 서비스 세계에서 외환이 매우 흥미로운 이유 중 하나입니다. 그러나 24시간 운영되는 이 시장에는 세 가지 주요 거래 세션이 있습니다. 우선, 런던 세션입니다. 그 다음에는 뉴욕 기반의 미국 세션과 도쿄에 있는 아시아 세션이 이어집니다. 세션은 서부에서 동부 시간대에 따라 변경됩니다. 즉, 런던 세션 08:00-17:00(GMT), 미국 세션 13:00-22:00(GMT), 아시아 세션 00:00-09:00(GMT)로 운영됩니다. 런던 세션과 미국 세션 간에 겹치는 시간이 있으며 이는 하루 중 가장 유동적인 기간으로 알려져 있습니다. 모든 위치의 세션 센터는 고유한 특성과 추세를 보여준다는 것을 숙지해야 합니다. 여러 시장에서 거래하려는 경우 이를 살펴볼 가치가 있습니다.
외환 거래에서 증거금 및 레버리지란 무엇인가요?
레버리지는 자신의 자금을 거의 또는 전혀 사용하지 않고도 많은 금액을 관리하고 나머지는 빌리는 능력을 설명하는 데 사용되는 용어입니다. 레버리지는 비율로 표시됩니다. 예를 들어 귀하의 계좌에서 ,000만 사용하여 0,000의 포지션을 관리했다면 레버리지는 1:100에서 산출됩니다. 귀하의 외환 수익은 이 레버리지 비율에 따라 계산됩니다. 비율이 높을수록 잠재적인 수익이 높아집니다. 증거금은 레버리지를 얻기 위해 예치해야 하는 금액입니다. 따라서 위의 1:100 비율에서 증거금은 귀하가 지불한 ,000입니다. 이 증거금은 귀하의 포지션을 유지할 수 있는 “보증금” 역할을 합니다. 일반적으로 포지션 전체 금액의 백분율로 표시됩니다. 예를 들어 대부분의 외환 중개인은 2%, 1%, 0.5% 또는 0.25% 증거금이 필요하다고 여깁니다.
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외환이란 무엇인가요?
외환 또는 FX는 한 통화를 다른 통화로 변환하는 것을 나타내는 “외국환”의 약어입니다. 투자자는 외환 거래를 통해 1개월물 NDF시장의 경우 통화 시장의 변동을 활용할 수 있습니다. 다른 형태의 투자처럼, 여러분은 수익을 얻기 위해 한 가격에 통화를 산 후 더 높은 가격에 팔기를 원합니다. 외환은 세계 최대 형태의 거래소로, 매년 약 천만 명이 통화를 거래합니다. 거래는 주 5일, 하루 24시간 동안 통화를 거래하는 온라인 채널인 ‘은행 간 시장’을 통해 이루어집니다. 거래는 주요 기관과 개인 투자자 모두에게 공개되어 있습니다. 외환 시장에서 통화 거래는 종종 수백만의 가치가 있으므로 적은 매수-매도 가격 차이도 곧 상당한 수익을 올릴 수 있습니다. 물론 대량 거래 시 심각한 손실이 발생할 수 있음을 유의하는 것도 중요합니다.
외환 거래의 이점은 무엇인가요?
주 5일 24시간의 거래 기회: 외환 시장은 잠들지 않습니다. 지정된 교환 시간 없이 언제 어디서나 통화를 거래할 수 있습니다. 증거금 거래: 레버리지로 구매력을 높이고 잠재적으로 큰 수익을 달성하세요. 독보적인 유동성: 시장의 유동성으로 인해 거래를 쉽게 들어오고 나갈 수 있습니다.
외환 거래는 어떻게 운영되나요?
외환 시장은 수익을 목적으로 한 통화를 다른 통화로 변환하는 것입니다. 증거금으로 거래할 수 있으므로 거래를 시작하기에 매우 훌륭한 시장입니다. 즉, 초기 투자금이 적습니다. 외환을 성공적으로 거래하려면 선택한 통화 가격의 상승/하락 여부를 추측해야 합니다. 또한 외환 거래는 항상 다른 통화를 매수하기 위해 한 통화를 매도하는 것을 수반하므로 쌍으로 인용됩니다. 통화 쌍의 가격은 견적 통화에서 기준 통화 단위의 비용으로 계산됩니다. EUR/USD, USD/JPY, GBP/USD, USD/CHF를 포함하여 글로벌 외환 거래의 80%를 차지하는 7개의 통화 쌍이 있습니다. 외환 거래에 가장 많이 사용되는 수단은 차액결제거래(CFD)입니다. 이를 통해 실제 거래를 하지 않고도 통화 시장을 추측할 수 있습니다. CFD는 포지션을 개시할 때부터 청산할 때까지 통화 쌍의 가격 차이를 교환하는 계약입니다. 시장 가격이 선택한 방향을 향하면 수익을 낼 수 있지만 반대로 향하면 결국 손실을 입게 됩니다.
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외환 시장은 누가 규제하는가? 주요 관할 구역 살펴보기
리테일 FX 시장에서 투기 거래의 정도가 증가하고 있습니다. 이로 인해 과도한 레버리지나 기타 비윤리적인 비즈니스 방식을 통해 위험성에 대한 노출이 높아졌을 뿐만 아니라 금융 부정 및 사기, 비합리적인 수수료 및 숨겨진 비용 등에 가담한 금융 중개업자(예: 은행 또는 브로커)가 존재할 수 있습니다.
거래를 위해 인터넷과 모바일 앱을 사용하면 보다 효율적인 거래 운영을 할 수 있지만, 투자자들의 돈을 보유한 채 갑자기 폐쇄되거나 사라질 수 있는 사이트의 존재 위험 또한 증가합니다. 이러한 활동이 반복되지 않도록 보장하기 위한 규정이 마련되어 있습니다. 규정은 개인 투자자를 보호하는 동시에 고객의 이익을 보호하기 위한 공정한 운영을 보장하기 위한 것입니다.
트레이더가 FX 브로커를 선택할 때에는 외환 라이선스, 브로커의 규제 승인 상태 및 브로커 감독 기관을 중요하게 고려해야 합니다.
외환 시장은 어떻게 규제될까?
FX 시장은 세계에서 가장 큰 금융 시장입니다. 선물, 주식 및 옵션 시장과 대조적으로 이 영역에서 거래 업무를 감독하고 규제하는 중앙 기관이 없다는 사실은 중요한 단점입니다.
대신, 규제는 대부분 특정 국가 또는 지역의 정부 기관이 수행합니다. 해당 기관들은 중개업자와 외환 시장의 다른 주요 참가자들에 대한 감독 당국 및 외환 관할권 역할을 하며, FX 시장의 기타 중요한 관계자들에 대한 라이선스를 발급하고 규준을 제정합니다.
대부분의 외환 거래법의 주요 목표는 모든 관련 당사자들이 공정하고 윤리적인 방식으로 고객을 상대하도록 보장하는 것입니다.
이러한 허가 기업은 통상적인 규제 프로세스의 일부로 분기별로 검사를 받아 관련 규제 당국이 정한 높은 기준을 충족하고 있는지 검증받습니다. 감사 및 기타 관련 측정이 이 카테고리에 속합니다.
특정 자금 요건을 1개월물 NDF시장의 경우 충족해야 하는 의무 외에도, 이러한 상위 규제 FX 브로커들은 고객의 현금을 위해 별도의 계좌를 개설해야 합니다. 해당 자금은 회사의 주요 사업 계좌와 별도로 보관해야 합니다.
해당 관행을 어기는 것은 위반으로 간주되며 벌금, 라이선스 상실 또는 강제 폐쇄를 당할 수 있습니다. 이는 심각한 위반으로 간주되며, 중개회사 소유주에게도 형사 제재가 가해질 수 있습니다.
면허를 취득할 수 있는 관할구역은 어디일까?
위에서 언급한 배경처럼, 외환 라이선스는 중요한 역할을 합니다. 즉, 무면허 브로커는 법적 문제에 처해질 수 있으며 및 신규 고객의 불신을 받을 수 있습니다.
외환 규제에 관하자면, 외환 행위가 금지된 나라는 20개국에 달합니다. 이외의 다른 나라에서는, 기업주가 회사를 등록하고 외환 라이선스를 받을 수 있습니다. 전제 조건이 근본적으로 다르므로 규칙과 요구 사항 목록을 살펴보고 어느 외환 관할구역이 자신에게 부합하는지 파악해야 합니다.
중개 회사가 라이선스를 취득할 수 있는 국가는 약 세 가지 카테고리로 나눌 수 있습니다.
각 카테고리를 자세히 살펴보고 주요 차이점, 문제점 및 함정을 파악해보도록 하겠습니다.
외환 규제가 약한 국가
이러한 외환 관할구역은 예산이 적은 초보 브로커에게 딱 맞는 솔루션입니다. 요건 사항 목록이 짧기 때문에 기업은 쉽게 외환 거래 라이선스를 취득할 수 있습니다. 해당 카테고리에서 가장 수요가 많은 국가는 어디일까요?
규제 기관: 금융위원회
신청 회사의 등록 자본금: 25,000달러.
기간: 최대 6개월.
라이선스 취득 비용: 2,500달러.
연간 수수료: 2,000달러.
외환 브로커 라이선스를 얻는 방법
자본금 25,000달러 이상의 회사 등록
최소 1명의 현지 직원이 근무하는 현지 사무실 운영
모리셔스 FSC에 신청서 제출
규제 기관: 벨리즈 금융위원회.
신청 회사의 등록 자본금: 500,000달러
기간: 1 ~ 3달
라이선스 취득 비용: 1,000달러
연간 수수료: 25,000달러
500,000달러 이상의 자본금을 가진 회사 등록.
벨리즈 FSC에 신청서 제출.
FX 브로커는 벨리즈 시민 및 회사에 서비스를 제공할 수 없음에 유의하세요.
규제 기관: 셰이셀 금융당국.
신청 회사의 등록된 자본금: 50,000달러
기간: 최대 3개월
라이선스 취득 비용: 1,000달러
연간 수수료: 2,200달러
라이선스 취득에 필요한 절차는 무엇일까?
최소 50,000달러로 시작하는 자본금을 갖춘 회사 등록.
현지 은행에 기업 계좌 개설.
은행 계좌에 50,000 USD 예금.
세인트 빈센트 및 그레나딘 제도
규제 기관: 세인트 빈센트 및 그레나딘 금융기관당국.
신청 회사의 등록 자본금: 제한 없음
기간: 최대 6개월
라이선스 취득 비용: 1,000달러
연간 수수료: 500달러
세인트 빈센트 및 그레나딘 제도에 회사 등록.
최근 설립한 회사는 25년 동안 기업세 면제됨.
규제 기관: 바누아투 금융위원회.
신청 회사의 등록 자본금: 50,000달러
기간: 최대 3개월
라이선스 취득 비용: 20,000달러
연간 수수료: 12,000달러
라이선스 취득에 필요한 절차는 무엇일까?
서류 준비 및 신청서 제출 (사무실 및 현지 직원은 필수 아님).
중간 수준의 외환 규제 국가
해당 카테고리는 신청 조건이 더욱 엄격하지만 브로커에게 글로벌한 거래 서비스를 제공할 수 있는 강력한 라이선스를 받을 수 있습니다. 가장 수요 높은 외환 관할지역에서 라이선스를 취득하는 방법은 무엇일까요?
규제 당국: 키프로스 증권거래위원회
신청 회사의 등록 자본금: 200,000 ~ 1,000,000 유로
기간: 2~3달
라이선스 취득 비용: 125,000유로 부터 730,000유로 까지
연간 수수료: 4,000유로.
라이선스 신청에 필요한 절차는 무엇일까요?
CEO, 2명의 관리자, 2명의 인증된 트레이더를 포함한 최소 13명의 직원 등록. 디렉터는 반드시 키프로스 시민으로 구성되어야 함.
키프로스에 완전히 준비된 사무실 개업.
키프로스 라이선스는 EU 전역에서 중개업자가 거래 서비스를 제공하는 것을 허용한다는 점을 반드시 눈여겨보아야 합니다.
규제 기관: 에스토니아 금융감독 및 결의 기관.
신청 회사의 등록 자본금: 50,000 ~ 730,000유로
기관: 3 ~ 6개월
라이선스 취득 비용: 10,000 유로
연간 수수료: 1,000유로
외환 라이선스 취득 방법
적절한 교육 및 경험을 갖춘 최소 2명의 관리 직원을 회사에 등록.
기업 계좌 개설 및 회사 유형에 따라 자금 예금(서비스 범위에 따라 다름).
에스토니아 라이선스는 브로커가 EU 전체에서 거래 서비스를 제공할 수 있는 권한을 부여합니다.
규제 기관: 몰타 금융청.
신청 회사의 등록 자본금: 125,000 유로 부터 (카테고리 2) 730,000 유로 까지 (카테고리 3);
기간: 6개월 부터
라이선스 취득 비용: 2,600 ~ 10,000 유로
연간 수수료: 연간 €4,000 부터 + 각 €250,000의 넷 수익에 250유로.
125,000부터 730,000유로 까지의 자본금을 가진 회사 등록.
현지 은행에 계좌 개설 및 자본금 예금.
초기 실사 이후 인증서 발급 (1~2개월).
몰타 라이선스는 브로커가 EU 전체에서 거래 서비스를 제공할 수 있는 권한을 부여합니다.
엄격한 규제 시스템 국가
중개 회사가 국제 시장에 진출할 수 있을 정도로 규모가 커졌을 때는 가장 강력한 라이선스가 필요합니다. 이 때 요구사항 목록 또한 길어집니다. 가장 엄격한 규범 및 기준을 가진 외환 라이선스를 취득하는 방법은 무엇일까요?
규제 당국: 호주 증권거래위원회
신청 회사의 등록 자본금: 1만 AUD부터 시작 (635,000달러)
기간: 6 ~ 12 달
라이선스 취득 비용: 35,000달러 부터 시작
연간 수수료: 1,086달러
최소 호주 시민권을 가진 2명의 매니저를 회사에 등록.
최소 1명의 주주가 호주 외환 회사 근무 경험이 있어야 함.
호주 브로커는 미국에서 거래 서비스를 제공하는 것이 금지되어 있다는 사실에 유의하세요.
규제 기관: 금융 규제국.
신청 회사의 등록 자본: 100,000 ~ 125,000 GBP (STP 브로커인 경우) 및 730,000 ~ 1,000,000 GBP (마켓 메이킹 브로커인 경우)
기간: 1년~2년
라이선스 취득 비용: 22,000달러 부터 50,000달러 까지
연간 수수료: 연간 6,000달러 부터.
라이선스를 취득하기 위해 필요한 절차는 무엇일까?
최소 1명의 관리자 및 1명의 감사 직원을 회사에 등록.
현지 은행 계좌 개설 (EU은행 계좌도 가능).
규제 기관: 증권거래위원회, 금융산업규제청, 증권투자자보호공사, 상품선물거래위원회
신청 회사의 등록 자본금: 250,000달러
기간: 12 ~ 18개월
라이선스 취득 비용: 최대1,000,000달러 및 FINRA 보증금 25,000달러
연간 수수료: 10,000달러 부터
라이선스 취득을 위해 필요한 모든 것
취득하고자 하는 라이선스 유형 선택.
시리즈 7 시험 및 관리 직원용 추가 시험 1개월물 NDF시장의 경우 통과.
마진 거래는 50:1의 레버리지로 제한됩니다. 또한, 요구 사항은 특정 주에 따라 달라질 수 있습니다.
외환 거래 라이선스의 합법성은 어떤 외환 관할구역을 선택하든지 문제 되지 않지만, 규칙이 엄격한 국가는 중개업에 더 많은 기회를 제공합니다.
FX 거래 활동을 감독하는 다양한 규제 당국과 관할구역에 대해 살펴보았습니다. 앞서 언급했듯이, 중앙 집중식 거래소는 현물 FX 거래의 전부 또는 대부분을 수행하지 않습니다. 그 결과, 각 영역에는 운영을 감독하고 효율적이고 공정한 주문 흐름 처리를 보장하는 자체 규제 기관이 존재합니다.
또한 각 금융 규제 기관의 주요 임무는 투자자와 1개월물 NDF시장의 경우 소비자를 보호하는 것입니다. 지금까지 살펴본 바와 같이, 미국과 영국 같은 일부 국가는 다른 지역보다 FX 브로커의 라이선스 취득 및 유지에 대해 엄격한 규제를 가하고 있습니다.
또한 일부 외환 규제 기관들이 다른 기관들보다 더 나은 것처럼 보이지만 장외 외환 시장에서 거래하는 동안 가능한 한 자신을 보호하는 것이 중요합니다. 이를 위한 가장 효과적인 방법 중 하나는 해당 국가에서 등록되고 규제되는 FX 브로커만 상대하도록 하는 것입니다.
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